原油仍将维持区间振荡格局

       目前，市场供给过剩导致库存增长压制原油价格反弹，而美国原油减产的利多已经被市场消化。自9月以来，国际原油价格再次回到45—55美元/桶振荡区间，预计今年年底前，原油价格仍将维持在这一区间波动。 

受持续低油价的影响，美国原油产量已经从今年6月的961万桶/日减少至目前的916万桶/日。彭博数据显示，美国页岩油产量已经从今年4月的550万桶/日降至目前的520万桶/日。 

尽管从美国原油周度产量变化上来看，美国原油产量下降速度在放缓，但持续下滑的步伐不会改变。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至10 月30日当周，美国在线钻探油井数量为578座，比前周减少16座，为连续第9周下降。虽然目前原油市场仍是供给过剩格局，但是最坏的时刻或许已经过去。 随着季节性检修接近尾声，美国炼厂开工率已经上升至88.7%，对原油的需求会有所上升。由此可以预计，未来美国原油商业库存的增长速度将会放缓。 

尽管下月初欧佩克将召开年度原油产量会议，但市场预期欧佩克将继续保持原油增产的策略。近期，科威特石油部长在一次能源会议上也表示，过去的3个月原油价格尚未跌破每桶40美元，原油价格已经走出瓶底，但是要全面复苏还要有赖于全球经济增长。 

目前来看，欧佩克不能单独减产原油，欧佩克仍然要一致维持市场份额，而不是通过减产去推高油价。近期，部分欧佩克成员国与俄罗斯等非欧佩克成 员国商讨原油减产事宜也没有成效。俄罗斯能源部公布的数据显示，10月俄罗斯原油日产量约为1078万桶，比9月上升0.4%。可以预见，明年原油市场份 额之争仍将持续。 

原油市场四季度以及明年年初供给过剩局面会得到改善，主要由于美国原油产量已经出现下滑。不过，原油市场供需再平衡的持续仍可能维持较长时间，因为要考虑到伊朗明年会增加原油出口。同时，中国需求增长的放缓可能会不利于原油价格的反弹。 

整体判断，供给过剩局面已经有所缓解，原油价格的阶段性底部已经在8月底时确立，未来油价整体方向会向上。但是欧佩克原油供给不减，使得原油价格反弹力度不会太大，预计四季度WTI原油价格运行区间在40—50美元/桶，布伦特原油价格在45—55美元/桶区间。